Ⅰ. Ishlab chiqarish yakuni: alumina va elektrolitik alyuminiyning "kengayish paradoksi"
1. Alumina: mahbusning yuqori o'sish va yuqori inventar dilemmasi
Milliy statistika byurosining ma'lumotlariga ko'ra, Xitoyda alyuminiy oksidi ishlab chiqarish 2025 yil mart oyida 7,475 million tonnaga yetdi (yilga nisbatan + 10,3%), birinchi chorakda jami ishlab chiqarish 22,596 million tonnani (+12,0%) tashkil etdi. Ishlab chiqarishning uzluksiz kengayishiga qaramay, bozor "daromadni oshirmasdan ishlab chiqarishni ko'paytirish" ayovsiz tsikliga tushib qoldi.
Ortiqcha taklif kuchayadi:Mahalliy alumina ijtimoiy inventarizatsiyasi 3,958 million tonnadan oshib ketdi, bu import oynasining ochilishi bosimi (Avstraliya FOB narxi 373 dollar / tonnagacha tushdi) bilan bir qatorda, spot narxlar Shanxi mintaqasida (3250 yuan / tonna) naqd xarajatlar chizig'idan pastga tushdi.
Ishlab chiqarishni qisqartirish uchun xarajatlar bosimi:Xenan, Guizhou va boshqa hududlardagi alumina zavodlari pul oqimining yo'qolishi sababli texnik xizmat ko'rsatishni boshladilar, natijada mart oyida operatsion quvvati oyiga 2,85% ga kamayib, yiliga 88,6 million tonnaga etdi. Biroq, Indoneziyada 1 million tonna yangi ishlab chiqarish quvvatlarining chiqarilishi global ishlab chiqarish quvvatini yanada kuchaytirdi.
2. Elektrolitik alyuminiy: ishlab chiqarish quvvati shift ostida "qattiq muvozanat"
Mart oyida elektrolitik alyuminiy ishlab chiqarish 3,746 million tonnani (+4,4%), birinchi chorakda jami ishlab chiqarish esa 11,066 million tonnani (+3,2%) tashkil etdi. Janubi-g'arbiy mintaqada ishlab chiqarish qayta tiklanganiga qaramay (Yunnan Xongtai 1,5 million tonna to'liq ishlab chiqarish quvvatini saqlab qoladi), ta'minotning elastikligi siyosat bilan cheklanadi.
Imkoniyatlarni almashtirish ustunlik qiladi:Sichuan, Guangxi va boshqa mintaqalar ishlab chiqarishni asosan quvvatlarni almashtirish orqali qayta tiklaydilar, Baotou alyuminiyining eski ishlab chiqarish quvvati esa o'sishni qoplash uchun olib tashlanadi, natijada aniq ta'minot o'sishi cheklangan.
Inventarizatsiyaning kamayishi tezlashadi:Aprel oyining boshida elektrolitik alyuminiyning ijtimoiy inventarizatsiyasi 744000 tonnagacha (yilga nisbatan -138000 tonna) kamaydi va LME inventarlari ham 459000 tonnagacha tushib ketdi, bu alyuminiy narxlarining barqarorligini qo'llab-quvvatladi.
Ⅱ. Talab tomonida: an'anaviy va paydo bo'ladigan treklar o'rtasidagi "strukturaviy yirtiq"
1. An'anaviy maydon: Arxitektura va eksportni ikki marta o'ldirish
Ko'chmas mulk zanjiri qisqarishda davom etmoqda:yanvardan martgacha tijorat uy-joylarini sotish maydoni indeksi "sovuq" diapazonda bo'lib, qurilish profilini qurish darajasi faqat 61% ni tashkil etdi va alyuminiy ishlab chiqarishning o'sish sur'ati (1,3%) elektrolitik alyuminiy ta'minotining o'sish sur'atidan sezilarli darajada past bo'ldi.
Eksport tarif hujumiga duch keladi:AQShning Xitoyga alyuminiy bojlari 104% dan 145% gacha ko'tarildi, yanvar va fevral oylarida alyuminiy eksporti o'tgan yilga nisbatan 4,5% ga kamaydi. Kompaniyalar xavfsiz boshpana sifatida Janubi-Sharqiy Osiyo tranzit savdosiga murojaat qilmoqda.
2. Yangi energiya va yuqori darajadagi ishlab chiqarish: yangi dvigatellarga talab
ning portlovchi o'sishialyuminiy qotishmasi:Mart oyida alyuminiy qotishmasi ishlab chiqarish 1,655 million tonnaga etdi (yilga nisbatan + 16,2%), yangi energiya vositalarining engilligi (tezlashtirilgan magniy alyuminiy o'rnini bosish) va fotovoltaik ramkalarga bo'lgan talab (elektr energiyasining yangi ichki siyosatidan foyda olish).
Yuqori darajadagi alyuminiy materiallarini mahalliylashtirishdagi yutuqlar: Dongqing Special Materials kompaniyasining sinovi muvaffaqiyatli yuqori magniyli payvandlash paychalarining blankalarini ishlab chiqardi, Longi korporatsiyasining alyuminiy qotishma braketlari buyurtmalari yiliga 35% ga oshdi va yuqori darajadagi qo'llash sohalarida import o'rnini bosish tezlashdi.
Ⅲ. Xarajat va narx: alyuminiy oksidining qulashi va elektrolitik alyuminiyning foyda kengayishi
1. Xarajatlar egri chizig'ini qayta qurish
Alyuminiy oksidi "o'lim spirali" ga tushdi:ichki boksit narxlari bo'shashdi (Jin Yu mintaqasida oyiga 5% ga pasaygan), kaustik soda va ko'mir kabi yordamchi materiallar xarajatlari kamaydi va sanoatning og'irligi 3158 yuan / tonnaga tushdi, lekin narxlar yanada tez tushdi (Shanxi spot narxi 3000 yuan / tonnadan pastga tushdi).
Elektrolitik alyuminiy uchun foyda chegarasini kengaytirish:Alumina narxining ulushi 40% ga kamaydi (2024 yilda 55%), elektrolitik alyuminiy sanoatining vaznli foydasi 3700 yuan / tonnaga etdi va Yunnan gidroenergetika afzalliklari korxonalarining yalpi foyda marjasi (Yunnan Aluminium Co., Ltd. kabi) 25% dan oshdi.
2. Narxlar farqlanishining kuchayishi
Alyuminiy oksidi tebranishining pastki qismi:Chet eldagi arzon narxlardagi manbalarning ta'siri (Indoneziya sarmoya kiritish uchun 6,5 million tonna ishlab chiqarish quvvatini qo'shadi) va mahalliy yangi ishlab chiqarish quvvatlarining chiqarilishi (Guangxi ning 2 million tonna loyihasi aprel oyida to'liq ishlab chiqarishga etadi) tiklanish maydonini bostirdi va kutilayotgan ish diapazoni ikkinchi chorak uchun 2800-3200 yuan / tonna.
Elektrolitik alyuminiyning yuqori chidamliligi:LME alyuminiy narxlari 2450-2550 AQSh dollari / tonna oralig'ida barqaror bo'lib qolmoqda va Shanxay alyuminiyining asosiy shartnomasi past inventar va siyosat kutishlari (ichki "uskunani yangilash" subsidiyalari) bilan qo'llab-quvvatlanadi, qisqa muddatli maqsad 20500 yuan / tonna.
Ⅳ. Xalqaro savdo va siyosat: "Grey Rhino" tarifi va yashil o'zgarish
1. Xitoy AQSh tarif o'yinining zarba zanjiri
Avtomobil sanoati zanjirini qayta qurish:Qo'shma Shtatlar import qilinadigan avtomobillarga 25 foizlik boj joriy etdi, bu esa Teslaning Meksikadagi zavodini ishlab chiqarishni kechiktirishga majbur qildi. Xitoy alyuminiyining AQShga eksporti ulushi 5% gacha kamaydi (Wan'an Technology kabi kompaniyalar Yevropa bozoriga o'tishni tezlashtirmoqda).
Rusal transfer strategiyasi:Evropa Ittifoqining Rusal uchun ozod qilish muddati yaqinlashayotgani sababli, Rusal o'zining Osiyo omborlariga o'tkazilishini tezlashtirmoqda (mart oyida Rossiyaga 154000 tonna alyuminiy oksidi eksport qildi) va Rusalning LME inventarizatsiyasi 82% gacha ko'tarildi.
2. Uglerod neytralligi sanoatni yangilashga yordam beradi
Uglerod izini sertifikatlash bo'yicha pilot dastur ishga tushirildi:Baise elektrolitik alyuminiy uglerodli yorliqlash sertifikati amalga oshirildi va qayta ishlangan alyuminiy ishlab chiqarish quvvati yiliga 6 million tonnaga ko'tarildi (Alcoa'ning past uglerodli alyuminiy mukofoti 15% ga yetdi).
Elektr narxi o'yini:Yevropada tabiiy gaz narxi 35 yevro/megavattgacha ko‘tarildi va Trimet Aluminiumning Germaniyadagi zavodida ishlab chiqarishni qayta tiklash kechiktirildi. Yunnandagi mahalliy gidroenergetikaning barqarorligi ta'minot xavfi nuqtasiga aylandi.
Ⅴ. Kelajak uchun istiqbol: ortiqcha va o'zgarishning ikki tomonlama o'yini
1. Alumina: Yo'qotishlarga asoslangan tugatish, marjinal ishlab chiqarishni kamaytirishga e'tibor qaratish
Agar narx 3000 yuan/tonnadan past bo'lishda davom etsa, ikkinchi chorakda ishlab chiqarishni qisqartirish ko'lami yiliga 2 million tonnaga yetishi mumkin, ammo Indoneziyaning yangi ishlab chiqarish quvvati ta'minotning qisqarish ta'sirini qoplashi mumkin.
Strategiya maslahati: Uzoq muddatli xom ashyo xarajatlarini yuqori narxlarda qulflang va o'z konlariga ega Xitoy alyuminiy korporatsiyasiga (601600. SH) e'tibor bering.
2. Elektrolitik alyuminiy: past inventar va siyosat dividendlari ostida tizimli imkoniyatlar
Yangi energiyaga bo'lgan talabning yillik o'sishi (fotovoltaik + yangi energiya vositalari) 800000 dan 1 million tonnagacha bo'lib, an'anaviy sohalardagi pasayishning o'rnini bosadi. Alyuminiy narxlari markazi 19500 dan 21500 yuan / tonnagacha davom etishi kutilmoqda.
Xabar vaqti: 22-aprel-2025